Профиль инвестора Sandewistan | Тинькофф Инвестиции Пульс

🩺 Медскан: отчетность как искусство, или как компания превращается в долгового зомби «Медскан» — крупный игрок на рынке лабораторной и диагностической медицины, за спиной которого стоит мощный бенефициар в лице Росатома. Однако при анализе компании мы столкнулись с крайне нестандартным подходом к составлению отчетности. Пересчет данных по рыночным конвенциям дает картину, кардинально отличающуюся от «творческих» оценок самой компании. Более того, аудитор (компания Kept) не видит рисков непрерывности деятельности, что вызывает вопросы к качеству аудита на нашем рынке. Давайте разберем сухие цифры и реальные финансовые риски эмитента. 📊 Финансовые результаты 2025 Рост выручки маскирует серьезные проблемы с рентабельностью: Выручка: 32 572 млн руб. (+16% к 2024 г.) EBITDA: 1 176 млн руб. (-23%) Чистый убыток: -3 288 млн руб. (против -1 185 млн руб. годом ранее) Финансовый долг: 16 023 млн руб. (+28,6%), доля краткосрочного — 33,4% Остаток денежных средств: 937 млн руб. (стабилен) Денежный поток (OCF): +430 млн руб. (-49%) Денежный поток до изменения оборотки (FFO): +2 018 млн руб. (+27%) ROIC: по EBITDA — 5,1%, по FFO — 8,8% Накопленный убыток компании достиг 12 млрд руб. и продолжает расти с ускоряющейся динамикой. 🛑 «Креативная» EBITDA и долговая пирамида Эмитент транслирует в рынок оптимистичную скорректированную EBITDA на уровне 5 млрд руб. (вместо 1,18 млрд руб.). Однако такой подход искажает реальность. Это похоже на то, как если бы условный ретейлер включил в EBITDA все арендные платежи: цифры выглядят красиво, но не решают проблему напряженного финансового положения. Основные коэффициенты финансовой устойчивости сигнализируют о критических проблемах: Долг к капиталу: х2,3 Чистый долг / EBITDA: х12,8 (при норме < 4) Чистый долг / FFO: х7,5 ICR (покрытие процентов): 0,5х по EBITDA и 0,8х по FFO (при норме > 1,5). Процентные платежи превышают прибыль, обслуживание долга фактически идет за счет новых займов. Коэффициент текущей ликвидности: 0,5 (при норме > 1,5). Z-счет Альтмана: -1,85 (высокая вероятность банкротства). ⚠️ Главные риски Проблема ликвидности: Только краткосрочного долга на балансе более 5 млрд руб., что превышает все оборотные активы компании. Информация о доступных кредитных линиях не раскрыта. Проедание капитала: Собственный капитал (14 млрд руб. добавочного капитала и 5 млрд руб. предоплаты за допэмиссию) постепенно сжигается накопленными убытками. Уверения эмитента: Компания рассчитывает на привлечение нового инвестора, выпуск облигаций и пролонгацию внутригрупповых кредитов. 📌 Наш вердикт Два года назад можно было списать текущее положение на «инвестиции в рост» при поддержке крупного акционера. Сегодня ситуация выглядит иначе: перед нами классический долговой зомби. Рентабельность не позволяет компании привлекать средства на текущем уровне ставок без риска построения долговой пирамиды. При этом кредитные рейтинги от Эксперт РА и АКРА продолжают оставаться на уровне А. Какие метрики из представленных вызывают у вас наибольшие опасения при анализе эмитентов с высоким уровнем долга? Пост не является ИИР. {$MDSN1} {$MDSN2} {$MDSN3}

🚚 Лизинговые компании в портфеле: почему они дают высокую доходность и стоит ли их брать в 2026 году? Слушайте, давайте поговорим про облигации лизинговых компаний. Это частый гость в разделе ВДО (высокодоходных облигаций) и сегментах с повышенной доходностью. В текущих реалиях мая 2026 года они предлагают очень аппетитные проценты. Но за высокую доходность всегда приходится платить рисками. Давайте разберем, как устроен этот сектор и на что стоит обратить внимание. ⚙️ Как устроен лизинговый бизнес? Лизинговые компании покупают оборудование, автомобили или спецтехнику и сдают их в аренду с правом выкупа. Откуда деньги: Чтобы профинансировать покупку активов, им нужен крупный капитал, поэтому они активно выходят на облигационный рынок. В чем плюс для инвестора: У бизнеса есть материальное обеспечение. Если клиент перестает платить, технику можно изъять и продать, чтобы частично или полностью покрыть долг. В чем риск: Если в экономике начинается спад или замедление (например, стагфляция), клиенты — малый бизнес и перевозчики — могут сталкиваться с финансовыми трудностями. Кроме того, из-за высокой ключевой ставки лизинговым компаниям приходится платить инвесторам большие купоны, что давит на их собственную прибыль. 🔍 Разбор на примере «Балтийского лизинга» Возьмем одного из самых известных и надежных эмитентов с рейтингом ruAA- — «Балтийский лизинг». Совсем недавно компания успешно разместила выпуск БО-П22 на 3,5 млрд рублей с фиксированным купоном 20% годовых. Срок: 2,5 года (погашение в сентябре 2028 года). Особенности: Бумаги с амортизацией. Часть номинала выплачивается ближе к концу срока, что снижает риск и возвращает кэш раньше для реинвестирования. На рынке также представлены и другие крепкие игроки (например, «Эксперт-Лизинг», «Совкомбанк Лизинг»), которые предлагают интересные ставки с хорошей премией к ключевой ставке. ⁉️Мой взгляд: стоит ли инвестировать? Я считаю, что держать небольшой процент (около 5% от портфеля) в бумагах лизинговых компаний имеет смысл. Это хороший способ поднять среднюю доходность портфеля, если вы готовы к умеренному риску. ➕: Наличие реального залога (предмета лизинга), относительно короткая дюрация, щедрые купоны. ➖: Чувствительность к жесткой денежно-кредитной политике и высокая долговая нагрузка самих компаний из-за специфики бизнес-модели. Лично я использую бумаги лизингодателей для диверсификации рублевой части портфеля, но строго соблюдаю лимиты на одного эмитента. Пост не является ИИР.

⛽️ Верю ли я в крах «ЕвроТранса»: честный разговор про заправки, долги и дивиденды В последнее время в комментариях и ЛС постоянно всплывает вопрос про «ЕвроТранс» (бренд Трасса). Эмитент яркий, доходности по облигациям манят, акции на Мосбирже торгуются, но и шлейф сомнений за ним тянется приличный. Давайте разберем по полочкам: стоит ли ждать краха этой топливной империи, или это просто временные трудности быстрорастущего бизнеса. Сразу скажу: всё нижеописанное — моё личное мнение и не является инвестиционной рекомендацией. ⁉️ Почему вообще возникли сомнения? (Минусы и риски) Скажем честно, дыма без огня не бывает. Есть несколько моментов, которые напрягают консервативных инвесторов: Гигантская долговая нагрузка. Это главный слон в комнате. Компания агрессивно росла, скупала АЗС, строила новые комплексы, и всё это — на заемные деньги (кредиты + куча выпусков облигаций). В условиях нынешних заоблачных процентных ставок обслуживать такой долг — задача со звездочкой. Большая часть операционной прибыли уходит просто на выплату процентов. Низкая маржинальность топливного ритейла. Чистый заработок на продаже бензина — копейки. Основную прибыль АЗС получают от сопутствующих товаров (кафе, магазины). Если трафик упадет или люди начнут экономить на кофе, маржа «ЕвроТранса» схлопнется очень быстро. Агрессивная дивидендная политика. На фоне огромных долгов компания умудряется платить щедрые дивиденды по акциям. Для акционеров это круто, но для долговой устойчивости — тревожный сигнал. Деньги, которые могли бы пойти на досрочное погашение дорогих кредитов, уходят из компании. Репутационный шлейф. В прошлом у структуры были определенные трения с кредиторами и налоговой. Это старые истории, но осадок, как говорится, остался. Ставка на электромобили (ЭЗС «E-100») Пожалуй, самая интересная и одновременно рискованная часть их стратегии — это строительство сети быстрых электрозаправок. Компания делает ставку на то, что через 5–10 лет парк электрокаров в России вырастет, и они займут лучшие локации на трассе М-4 «Дон» и других магистралях. Почему это риск: Капитальные затраты (CAPEX) на такие станции колоссальные. Оборудование, подключение к сетям, земля — всё это требует миллиардных вложений, которые будут окупаться годами. Сейчас, при высоких процентных ставках, эти инвестиции создают дополнительное давление на денежный поток. Почему я НЕ верю в моментальный крах? (Агрументы «ЗА»)Несмотря на все риски, я не считаю, что «ЕвроТранс» сложится как карточный домик в ближайшее время. И вот почему: -Реальный, осязаемый бизнес. У компании много заправок в Московском регионе — самом богатом и трафиковом в стране. Это не «рога и копыта», а действующая инфраструктура, которая генерирует постоянный денежный поток (cash flow). Бензин люди будут покупать всегда, даже в кризис. -Высокая доля нетопливной выручки. В отличие от многих мелких заправок, «Трасса» сделала ставку на большие комплексы с хорошими магазинами и кафе. Эта часть бизнеса гораздо прибыльнее, чем сам бензин, и она растет. -Поддержка мажоритариев. Основатели компании — люди непростые, с большими связями и ресурсами. Они глубоко вовлечены в бизнес и вряд ли допустят банкротство своего главного актива. Им проще договориться с банками о реструктуризации или влить собственный капитал. -Успешный опыт рефинансирования. Это значит, что крупные институциональные инвесторы и банки всё ещё доверяют эмитенту. 📊 Мой вердикт: крах или жизнь? Верю ли я в крах «ЕвроТранса» прямо сейчас? Нет, не верю. У компании слишком мощная операционная база и сильное лобби, чтобы просто так обанкротиться. Но верю ли я в то, что инвестиции в их бумаги (особенно облигации) безопасны? Тоже нет. Это высокорискованная история. Пост не является ИИР.

Слушайте, давайте посмотрим на рынок облигаций без розовых очков. Мы привыкли, что корпоративные бумаги высшего качества (с рейтингом ААА) должны давать доходность выше, чем государственные ОФЗ. Ну, типа, корпоративный риск чуть выше, значит, и премия должна быть. Но сейчас на рынке творится странная штука: ОФЗ дают доходность выше, чем первоклассный корпоративный долг. Давайте разберем, почему так вышло и что это значит для нас. 📉 Куда делась премия? В нормальной ситуации доходность ОФЗ — это наш ориентир «безрисковой ставки». Корпорации должны платить больше. Но весной 2026 года рынок сломался. Почему это произошло? Минфин завалил рынок предложениями. Чтобы покрывать дефицит бюджета, государство вынуждено выпускать огромные объемы ОФЗ. Чтобы покупатели это съели, приходится задирать доходность вверх. Качественный корпоративный долг в дефиците. Крупные компании с рейтингом ААА (вроде Сибура, РЖД или ГТЛК) сейчас просто не хотят занимать под такие конские проценты. Им это невыгодно. Предложений мало, а спрос со стороны фондов и банков высокий — это толкает цены вверх, а доходность вниз. Ожидания по ставке. Рынок закладывает, что жесткая политика ЦБ будет долго. Отсюда и высокий спрос на защиту в виде корпоративных флоатеров, что тоже искажает общую картину доходности. ⁉️Что это значит для обычного инвестора? Гнаться за доходностью в ААА сейчас нет смысла. Если вы покупаете надежную корпоративную бумагу, вы получаете меньше или столько же, сколько дает государство. Какой в этом профит? Длинные ОФЗ стали очень доходными, но и волатильными. Да, они дают хорошие проценты, но если ЦБ долго не будет снижать ставку, эти бумаги будут проседать в цене. Флоатеры — наше все. Если нужны качественные корпораты, то сейчас имеет смысл смотреть на облигации с плавающим купоном (привязанные к RUONIA или ключевой ставке). Они дают стабильную защиту от инфляции без лишней головной боли. Короче говоря, классическая логика рынка сейчас не работает. Приходится выбирать: либо сидеть в ОФЗ под хороший процент, либо искать корпоративные флоатеры для диверсификации. Пост не является ИИР.

🚂 ТрансКонтейнер и 🌾 Акрон: разбор свежих размещений конца апреля 2026 года Слушайте, перед майскими праздниками на рынке прямо жарко. Выходят сразу два крупных и интересных эмитента: «ТрансКонтейнер» и «Акрон». Давайте разберем их новые выпуски, чтобы понять, стоит ли нести туда деньги. 1. ПАО «ТрансКонтейнер» (серии П02-03 и П02-04) Что изменилось / уточнилось: Сбор заявок открывается именно сегодня, 30 апреля 2026 года (техническое размещение на бирже запланировано на 6 мая 2026 года). Выпуск П02-03 (Фикс): Срок: 3 года (1080 дней). Купон: до 16,50% годовых, выплачивается ежемесячно. Доходность к погашению (YTM) составляет до 17,81%. Без оферты и амортизации. Выпуск П02-04 (Флоатер): Срок: 2 года (720 дней). Купон: переменный, привязан к ключевой ставке (КС) с ежемесячной выплатой. Ориентир спреда — не выше 275 б.п. (КС + 2,75%). Без оферты и амортизации. ⚠️ Важная деталь по эмитенту: Если смотреть на отчетность за 2025–2026 годы, долговая нагрузка компании заметно выросла (чистый долг к EBITDA подскочил выше 5х из-за снижения операционной прибыли и роста процентных расходов). Поэтому бумаги относятся к средней категории риска, а рейтинг находится под давлением (АА-). 🌾 2. ПАО «Акрон» (серия БО-002Р-03, юани) Что изменилось / уточнилось: Книга заявок уже закрылась 28 апреля. Эмитент определил финальные условия: Срок: 3,5 года (1260 дней). Размер: 1 млрд юаней (ранее рассматривался более широкий объем). Финальный купон: Ставка зафиксирована на уровне 7,85% годовых (ранее был ориентир «до 8,25%»). Доходность (YTM): Составляет около 8,13–8,14% годовых. Амортизация: Предусмотрена: 30% выплачивается на 36-м купоне, и по 35% — на 39-м и 42-м купонах. Мнение и сравнение: Акрон остается первоклассным экспортером с сильным балансом (чистый долг к EBITDA составляет всего 1,25х). Доходность 7,85% — это вполне рыночный уровень для юаневых выпусков уровня АА с учетом премии к кривой. Не является ИИР.

Застройщики под ударом: почему облигации девелоперов перестали быть «тихой гаванью» Строительный сектор всегда считался одним из самых надежных направлений на долговом рынке. Бетон, земля, квартиры — всё это казалось материальным и незыблемым. Но в 2026 году ситуация кардинально изменилась. По статистике, именно на девелоперов сейчас приходится значительная доля проблемных обязательств. Давайте разберем, почему сектор штормит и что делать инвесторам, у которых остались бумаги строительных компаний. 🔍 Что пошло не так в 2026 году? 1.Дорогие деньги. Раньше застройщики пользовались сверхдешевым проектным финансированием (около 4%), но сегодня ставки ощутимо выросли. Для компаний с долгами в сотни миллиардов рублей — это колоссальная нагрузка. 2.Окончание льготных программ. Схлопывание массовой льготной ипотеки охладило спрос. Темпы продаж упали, а вместе с ними замедлилось наполнение эскроу-счетов — главного источника бесплатных денег для застройщиков. 3.Кейс «Самолета». Ситуация с падением акций компании в начале 2026 года и запросы на господдержку всколыхнули рынок. Даже если купоны продолжают платить, доверие к сектору пошатнулось. 4.Кассовые разрывы у мелких игроков. В отличие от гигантов, региональные застройщики не могут легко рефинансировать свои долги по новым рыночным ставкам. 📌 Чек-лист для проверки застройщика Если в вашем портфеле есть бумаги девелоперов или вы планируете их покупать, обратите внимание на три вещи: Чистый долг / EBITDA. В текущих реалиях показатель не должен превышать 3,5. Связка «эскроу — проектный долг». Если средства на эскроу-счетах не покрывают проектный долг, застройщик сильно зависит от внешних займов. Сроки оферт. Погашения, приходящиеся на 2026–2027 годы, несут повышенный риск, если у компании нет запаса ликвидности. Важно: Сейчас не время для экспериментов с рискованными бумагами небольших застройщиков. В приоритете остаются бумаги эмитентов с господдержкой или флоатеры, защищающие от высокой ставки. А как вы относитесь к облигациям строительного сектора? Держите их в портфеле или предпочитаете держаться подальше? Делитесь мнением в комментариях! Не является ИИР.

Что там по дефолтам в первой половине 2026 года Ниже собраны самые показательные случаи, когда компании не смогли выполнить свои обязательства перед инвесторами. ФПК «Гарант-Инвест» $RU000A108G88 $RU000A109791 $RU000A105GV6 $RU000A106SK2 Объем проблемного долга: ~15 млрд рублей. Что случилось: Компания долго пыталась удержаться на плаву, но весной 2026 года суд ввел процедуру наблюдения, а торги на Мосбирже готовятся к делистингу. Эмитент не смог найти средства для рефинансирования. ГК «Монополия» $RU000A109S83 $RU000A10CFH8 $RU000A10B396 Объем проблемного долга: ~6,7 млрд рублей. Что случилось: Из-за острой нехватки оборотных средств (на фоне падения тарифов на грузоперевозки) компания в январе не смогла погасить выпуск на 3 млрд рублей. Это спровоцировало распродажи во всем сегменте высокодоходных облигаций (ВДО). АО «Вератек» $RU000A10A0H8 Объем проблемного долга: ~1 млрд рублей. Что случилось: В феврале машиностроительный холдинг не выплатил купон на 32,4 млн рублей. Последовал технический дефолт, который затем перешел в фактический из-за отсутствия свободных денег на счетах. АО «Нэппи Клаб» $RU000A109KG1 Объем проблемного долга: ~150 млн рублей. Что случилось: В апреле компания официально перешла в полноценный дефолт. Причины — блокировка счетов из-за налогов, падение рентабельности и давление со стороны маркетплейсов. По Агрофирме «Рубеж» официального дефолта пока нет — выплаты идут по графику . Но ситуация напряжённая, и многие инвесторы фиксируют признаки, предшествующие проблемам. Что по выплатам Последние купоны (18,5% годовых, 46,12 руб. на бумагу) выплачены вовремя: за 8-й купонный период (до 10.03.2026) и за 9-й (до 09.06.2026) . Следующий купон — 08.09.2026. 👇🏻Что вызывает беспокойство Сменился собственник — в феврале 2025 года компанию продали. Официально новые владельцы — четыре юрлица, но есть версия, что за ними стоит крупный агрохолдинг «ГАП Ресурс» . Сам факт продажи без чёткой коммуникации с держателями облигаций — тревожный сигнал. Финансовые показатели за 9 месяцев 2025 года ухудшились: Выручка упала на 52% по сравнению с 2024 годом Компания получила чистый убыток 901 млн рублей EBITDA — отрицательная Кэша на счетах катастрофически мало — около 1,5 млн рублей при краткосрочных долгах более 5 млрд рублей . Растёт число судебных исков к эмитенту — более 30 разбирательств на сумму свыше 230 млн рублей. В основном претензии от поставщиков. Кредитный рейтинг от АКРА отозван в октябре 2024 года — сейчас у бумаги нет актуальной оценки от рейтинговых агентств . Эксперты сходятся: собственными силами «Рубеж» долг не обслуживает. Вопрос в том, захочет ли новый владелец поддерживать эмитента. Его намерения не ясны, коммуникации с рынком практически нет ООО «Агрофирма "Рубеж"» $RU000A107YT9 Объем проблемного долга: ~200 млн рублей. 💵 Что это значит для частного инвестора? Забудьте про слепую диверсификацию в ВДО. Покупать бумаги только ради высокой доходности стало опасно. 🧮Анализ денежного потока. Сейчас важно смотреть не на то, что компания пишет в презентациях, а на то, может ли она гасить долги из своей операционной деятельности, а не за счет новых кредитов. Не является ИИР. #дефолт #облигации #бонды #ммвб

Минфин размещает ОФЗ 29 апреля прошли аукционы по двум выпускам — 26218 (погашение в 2031) и 26238 (погашение в 2041). Оба с постоянным купоном . Доходность по длинной 26238 сейчас в районе 13,8%, короткая 26218 — около 14,2%. Спрос покажет вечерняя сводка. Статистика дефолтов ухудшается Эксперт РА выпустил обзор по первому кварталу. Цифры такие: 11 компаний допустили техдефолты или дефолты, из них 4 — реальные неисполнения обязательств . По сравнению с прошлым годом динамика негативная, но доля проблемных бумаг в общем объёме рынка остаётся низкой — в районе 0,5% . В зоне риска в основном эмитенты с рейтингами от BBB+ до B- . В первом эшелоне всё спокойно. ВТБ снова размещает однодневки Банк провёл размещение однодневных облигаций серии КС-4-1192 на 100 млрд рублей . Инструмент технический — для управления ликвидностью. Спрос стабильный, ставка близка к ключевой. Амурская область анонсировала народные облигации Регион планирует выпуск на 360 млн рублей со сроком обращения 1 год . Деньги пойдут на строительство центра «Авангард». Прошлый выпуск области с купоном 15,79% пользовался спросом, 97% инвесторов держат бумаги до сих пор . Коротко Минфин размещает длинные ОФЗ, дефолтов в первом квартале больше, чем год назад, но массового характера нет, ВТБ держит рынок коротких бумаг, регионы продолжают выходить с народными облигациями. Что из этого отслеживаете? Пост не является ИИР.

⚠️ ПОЧЕМУ YTM НЕ ВСЕГДА ТО, ЧЕМ КАЖЕТСЯ Привет всем. Для примера взял 002Р-04 «Брусника» и вижу: многие гонятся за YTM ~23%, забывая про реальные деньги, которые останутся в кармане. Разобрал сегодня, что скрывает красивая цифра. 👇 --- 📌 ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ПО БРУСНИКЕ 002Р‑04 Основные параметры (апрель 2026): · Цена — 100,7% от номинала (~1007 ₽) · Купон — 21,5% годовых (17,92 ₽ в месяц) · Дюрация — 2,3 года до погашения 23.07.2028 · YTM — 23,84% Немного цифр по эмитенту: · Рейтинг эмитента — A-(RU), прогноз «Негативный» · Выручка за 2025 год выросла на 53% до 115,6 млрд ₽, чистая прибыль на 69% до 7,6 млрд ₽ · Долг вырос, но чистый долг/EBITDA снизился с 5,8x до 3,9x · Был техдефолт в ноябре 2025 — задержали выплату купона на 1 день --- 🧮 ЧТО СКРЫВАЕТ YTM 1️⃣ Цена выше номинала Сейчас бумага стоит 100,7% — вы платите 1007 ₽ за то, что потом вернут 1000 ₽, теряя 7 ₽ на каждой штуке. 2️⃣ Налог 13% на купоны 21,5% годовых на бумагу — это 215 ₽ в год. Налог 13% забирает 27,95 ₽, оставляя 187,05 ₽. Реальная купонная доходность — ~18,7% годовых. 3️⃣ НКД при покупке При покупке вы доплачиваете продавцу накопленный купонный доход (НКД). Сегодня, 28 апреля 2026, до выплаты 5 мая остается 8 дней — НКД около 4,8 ₽ на бумагу. 4️⃣ Комиссии брокера и биржи На короткой дистанции 2,3 года комиссии в 0,05–0,3% также немного размывают конечную доходность. --- СЧИТАЕМ РЕАЛЬНУЮ ДОХОДНОСТЬ Старт 1 млн ₽. Покупаем 993 бумаги (1 млн / 1007 ₽). Без реинвестирования купонов (забираем на жизнь): · Купонный доход за 2,3 года: 993 × 17,92 ₽ × 27,7 месяца ≈ 492 909 ₽ · Налог 13% → чистыми ≈ 428 831 ₽ · Реальная доходность за 2,3 года — ~18,44% годовых Если не реинвестируете купоны, YTM «схлопывается» с 23,82% до ~18,44% годовых. С реинвестированием купонов (сложный процент): · Каждый месяц получаете купоны и докупаете на них новые облигации · Тело портфеля растет, как и купонная база · За 2,3 года капитал вырастет примерно до 1,550 млн ₽, чистая доходность — ~23,82% годовых Разница между сценариями — 5,38% годовых — это стоимость отказа от реинвестирования. --- КОРОТКО YTM — ориентир, но не гарантия. При проверке реальной доходности всегда смотрите на: ✔️ Цену входа — не переплачиваете ли вы сверх номинала? ✔️ Налог 13% — он забирает часть купона ✔️ НКД — его нужно закладывать в стоимость покупки ✔️ Комиссии — мелкие, но на большом обороте дают о себе знать ✔️ Реинвестирование — без него доходность падает на 5-7% годовых Это не «всё пропало», а просто напоминание: смотреть только на YTM — путь к расхождению ожиданий с реальностью. А вы лично пересчитываете доходность под свою стратегию или доверяете терминалу? 👇 Не является ИИР.

А что если ещё не поздно зайти в ОФЗ? ОФЗ 2026–2031: Превращаем 1 000 000 ₽ в 2 465 000 ₽ 🚀 Пока рынок обсуждает инфляцию, я фиксирую доходность на годы вперед. Мой прогноз: ставка 14,5% сегодня ➔ 7,5% к 2030 году. В облигациях это «золотое время» для заработка на росте цены (дюрации). Это мое мнение по снижению ставки, никому не навязываю его. 📊 ТОП-5 ИНСТРУМЕНТОВ (Цена / Купон) 🔥 ОФЗ 26238 — Цена: 59,0% (590 ₽) | Купон: 71,0 ₽ Главная ставка на рост тела. Дисконт к номиналу — 41%. ⚙️ ОФЗ 26248 — Цена: 88,8% (888 ₽) | Купон: 122,5 ₽ Максимальный купонный поток (12,25%) для реинвестирования. ⚖️ ОФЗ 26243 — Цена: 75,3% (753 ₽) | Купон: 98,0 ₽ Золотая середина между доходностью и ценой. 🛡 ОФЗ 26244 — Цена: 86,8% (868 ₽) | Купон: 112,2 ₽ Умеренная волатильность и стабильный кэшфлоу. 📉 ОФЗ 26240 — Цена: 63,0% (630 ₽) | Купон: 70,0 ₽ Глубокий дисконт для диверсификации. 🏗 СБОРКА ПОРТФЕЛЯ (На 1 000 000 ₽)Распределяем капитал так, чтобы купоны от одной части покупали рост другой: 📍 60% — ОФЗ 26238 (600к) | 1017 шт. Цель: Рост тела до 920 ₽ (+56%) при ставке 7,5%. 📍 30% — ОФЗ 26248 (300к) | 338 шт. Цель: Купоны 12,25% — «топливо» для сложного процента. 📍 10% — ОФЗ 26243 (100к) | 133 шт. На самом деле по желанию можно распределить свой портфель по разному, вариантов с ОФЗ много, сценариев развития ставки тоже много, я лично выбираю этот. Цель: Охватить большее количество вариантов снижения ставки. 📈 РАСЧЕТ ДОХОДНОСТИ (2026 ➔ 2031) ✅ Сценарий «Кэш на руки» (Без реинвеста): Купоны за 5 лет: 632 000 ₽ Рост тела к 2031 г: +650 000 ₽ ИТОГО: 2 282 000 ₽ (+128%) ✅ Сценарий «Снежный ком» (С РЕИНВЕСТОМ): Реинвестируем каждый купон в покупку новых бумаг 26238. ИТОГО: ~2 465 000 ₽ (+146%) Эффективная доходность: ~19,7% годовых. ПОЧЕМУ ЭТО РАБОТАЕТ? При падении ставки на 1%, длинная ОФЗ (26238) растет в цене на ~9-11%. Если ставка упадет на 7% (с 14,5 до 7,5), цена тела улетит в космос. Не является ИИР. А вы готовы «запереть» деньги в ОФЗ на 5 лет ради такого профита? 👇

Вот суть по Ойл Ресурсу без воды. Ниже — ключевые события, финансы и риски. --- 🚨 Главное: письмо в ЦБ 26 апреля 2026 года Ассоциация владельцев облигаций (АВО) направила открытое письмо Эльвире Набиуллиной. Требование — признать аудиторское заключение ООО «ПРОМ-ИНВЕСТ-АУДИТ» заведомо ложным и инициировать судебный иск . Почему это важно: аудитор подтвердил отчетность, в которой собственный капитал компании превышает 4 трлн рублей. Сумма сопоставима с капитализацией Роснефти и выше, чем у Газпрома и Лукойла вместе взятых . Схема, описанная АВО: АО «Кириллица» купила патенты за 171 тысячу рублей, затем передала их в капитал дочерней структуры — ООО «Оил Ресурс» — с переоценкой до 4 трлн рублей . Цитата из письма: «Если патенты по цене смартфона могут превращаться в капитал в 4 триллиона, то само понятие «капитализация» на российском рынке теряет смысл» . --- 🕵️ Что предшествовало Смена аудитора. 9 сентября 2025 года компания отменила назначение «Балтийского аудита» и выбрала «ПРОМ-ИНВЕСТ-АУДИТ» (Санкт-Петербург). Лимит оплаты — 4 млн рублей . Послужной список аудитора. «ПРОМ-ИНВЕСТ-АУДИТ» известен по Строй Системе Механизация (ССМ). Аудитор выдал заключение, а через 4 месяца компания подала на банкротство. Новый директор ССМ заявлял, что бухгалтерия не вела учет, а отчетность недостоверна . Что сделала компания. 29 августа 2025 года единственный участник — АО «Кириллица» — принял решение об увеличении уставного капитала на 4 020 000 000 000 рублей. Вклад — права на использование патентов по лицензионным договорам . --- 📊 Текущие параметры выпусков По данным Rusbonds на апрель 2026 : Выпуск Объём Цена YTM Купон Дюрация Погашение 001P-02 (ISIN RU000A10C8H9) 3 млрд ₽ 102,19% 30,21% 28% 1,67 г 06.07.30 001P-03 (ISIN RU000A10DB16) 3,8 млрд ₽ 100,65% 28,2% 29% 2,59 г — Компания зарегистрировала новую облигационную программу на 50 млрд рублей и объявила о планах IPO . --- 💥 Структура долга и риски Показатель Значение Публичные заимствования 99,75% долга Банковское финансирование 0,25% Кредитный рейтинг (НРА) BBB-, прогноз стабильный Рыночная капитализация (по балансу) 4 трлн ₽ АВО не впервые обращается в ЦБ. В сентябре-октябре 2025 сообщалось об искажениях в млрд рублей. 11 апреля 2026 — уже в десятки млрд рублей . --- ✅ Что происходит прямо сейчас · Технические выплаты идут. Очередной купон по 001P-03 выплачен 27 апреля 2026. · Бизнес работает. Выручка за 9 месяцев 2025 — 29,6 млрд ₽ (+92% г/г). Поставки нефти — 570 тыс. тонн (+84%). Компания владеет двумя нефтеналивными терминалами, 50 бензовозами, сотрудничает с 14 НПЗ . · Риски сохраняются. Волатильность цен на нефть, зависимость от поставщиков, высокая купонная нагрузка (28-29%) . --- 💎 Резюме для инвестора Первое. 4 трлн капитала на балансе — результат переоценки патентов, купленных за 171 тыс. ₽. Это не денежные активы. Второе. Аудитор с сомнительной репутацией подтвердил эту цифру. АВО требует реакции ЦБ. Третье. Компания платит купоны, бизнес растёт. Но при доходности 28-30% рынок оценивает вероятность риска высоко. Что решит ЦБ — неизвестно. Если регулятор признает нарушения, последствия для эмитента могут быть серьезными . Держите позиции под контролем. Не является ИИР.

🆕 ДВА СВЕЖИХ РАЗМЕЩЕНИЯ НА ВАШЕМ РАДАРЕ 🎯 Оба сегодня в рынке. Сравниваю параметры и делюсь прогнозами по купонам. 💰 АйДи Коллект 001Р-08 🗂 Основные параметры Купон: до 20,75% (ежемесячно) 💸 YTM: до 22,84% Срок: 4 года 📅 Амортизация: 4×25% (30,36,42,48 купоны) Колл-опцион: через 2 года (18.04.2028) Рейтинг: BBB- (Эксперт РА) 🛡️ Объём: 1 млрд ₽ Сбор заявок: сегодня, 27 апреля 👤 Об эмитенте Коллекторское агентство, входит в финтех-холдинг IDF Eurasia. В августе 2025 года рейтинг повышен с BB+ до BBB- — позитивный сигнал. 📊 Финансы за 2025 Портфель: 25 млрд ₽ (+35%) 📈 Чистый доход: 8,5 млрд ₽ (+13,7%) Чистая прибыль: 2,3 млрд ₽ (0%) Чистый долг: 19,8 млрд ₽ (+52,5%) ⚠️ ICR: 1,8x 🧠 Прогноз по купону Ориентир — 20,75%. Похожий выпуск 001Р-07 торгуется с YTM ~24% и только недавно закрепился у номинала. Сценарий Купон YTM Ориентир 20,75% 22,84% Реалистичный 19,5–20% ~21,5–22% Моё мнение: дадут скорее ближе к нижней границе. Книга, скорее всего, снизит ставку. 🚗 Делимобиль 001Р-08 🗂 Основные параметры Купон: до 23% (ежемесячно) 💸 YTM: до 25,59% 🔥 Срок: 3 года Амортизация: 4×25% (24,28,32,36 купоны) Оферта: ❌ нет Рейтинг: BBB+ (АКРА, прогноз «Негативный») ⚠️ Объём: 1 млрд ₽ Сбор заявок: 30 апреля 👤 Об эмитенте Лидер каршеринга в РФ. Автопарк — 30 тыс. машин. Есть собственное IT-решение и свои СТО — это сильная сторона. ⚠️ Почему «Негативный» прогноз от АКРА Растёт долговая нагрузка Ухудшается ликвидность Давление на денежный поток Высокая ключевая ставка → дорогие кредиты 🧠 Прогноз по купону Ориентир — 23%. Учитывая негативный прогноз и давление на сектор каршеринга, скорее всего, дадут верхнюю планку. Сценарий Купон YTM Ориентир 23% 25,59% Реалистичный 22–22,5% ~24–25% Моё мнение: 23% — честная цена за риски в этом секторе. ⚔️ Сравнение Параметр 🔵 АйДи Коллект 🟠 Делимобиль YTM. до 22,84% до 25,59% Рейтинг BBB⁻. BBB⁺ (негатив) Срок 4 года 3 года Оферта ✅ (через 2 года). ❌ Амортизация ✅ ✅ Статус всем всем 💎 Резюме АйДи Коллект — спокойнее. Рейтинг свежий, колл через 2 года даёт манёвр. Купон будет около 20%. Делимобиль — горячее. Максимальный купон, но и рисков больше. Оферты нет — готовьтесь сидеть 3 года. Я участвую на небольшую сумму. Не является ИИР. Что берёте вы? 👇

Два размещения, в которых учавствовал за последние дни. 👇👇👇 1️⃣ ВУШ (Whoosh) — 001P-06 🛴 22% фикс, ежемесячно, цена 100%, рейтинг A- / BBB+, срок 3 года. Эмитент — лидер кикшеринга в РФ (30-35% рынка), парк более 200 тыс. самокатов. География — РФ, Казахстан, Беларусь. Риски: сезонность, конкуренция, долг/EBITDA ~1,8 — в рамках нормы для этого сектора. Логика входа: БКС прогнозирует справедливую доходность после стабилизации около 21%. При снижении ключевой ставки потенциал роста цены — до 31% годовых. Беру не под купон, а под переоценку. План: горизонт до 12 месяцев. $RU000A10E6D0 $RU000A109HX2 $RU000A10BS76 $WUSH $RU000A106HB4 2️⃣ ПГК (Первая Грузовая Компания) — 003P-04 🚂 15,4% фикс, 12 раза в год, рейтинг AA, срок 3 года. Оферты нет. Эмитент — крупнейший частный оператор ж/д вагонов в РФ (парк ~100 тыс. ед.). Более 80% контрактов долгосрочные (5-7 лет). Риск: прибыль 2ПГ 2025 снизилась (высокая база 2024). Отсутствие оферты. Логика входа: 15,4% при AA-рейтинге — рынок вкладов таких ставок уже не даёт. Премия — за отсутствие оферты и временное снижение прибыли. План: держать до погашения. Купоны реинвестировать — с высокой вероятностью обратно в ВУШ или в следующие размещения с похожей логикой. ВУШ — 2% портфеля. Спекулятивная часть. ПГК — 2-2.5% портфеля. Базовая. Возможно ещё докуплю после размещения, пока денег нет больше😭 Оба в работе. А как вы распределяете доли между "ростом" и "базой"? Или смешиваете иначе? $RU000A10DSM9 $RU000A10DSM9 $RU000A10DSL1 Не является ИИР. #вуш #пгк #облигации #вдо #размещение #аналитика #пульс_оцени